只拘泥在经由过程上市公司的年度财政数据来评价其价值和潜力，常常像是瞽者摸象。

近日，华年夜基因（300676.SZ）发布了审计后的2023年度财政陈述。虽然事迹指标来看，公司呈现同比力年夜幅度的波动，但这其实不能申明其增加动能的衰竭。

那末要若何判定华年夜基因将来的走向呢？我们认为短时间看调剂，中期稳增加，持久靠立异，而在这三个维度上，华年夜基因仍有足够简直定性。

事实上，在全球规模内基因测序办事行业正处在弱周期的市况中，前些年过热的行业投资后遗症也放年夜了行业的不景气，这是根基的行业布景。

在这个阶段上，对行业上市公司而言，最快最显效的改变就是来自财政和运营等方面的调剂。从华年夜基因的年报通知布告里，我们也能找到公司针对当前行业态势已采纳了一系列的调剂方案。

回归到上市公司价值表现上，成长性仍然是公司中期走牛的源动力。

自从近一两年人类基因组测序已被打到了100美元的本钱区间，基因测序办事的年夜范围利用潜力就被打开了新的空间。

所以作为 全球寥寥可数的科学手艺办事供给商和精准医疗办事运营商 ，华年夜基因安定中期增加的根基盘是有足够成长空间的，就看公司若何更灵敏掌控新的市场机缘。

在华年夜基因2023年报中还藏着如许一句话：瞻望将来成长，华年夜基因将致力在以新手艺晋升生命科学新质出产力。这是奠基公司长周期成长向上的焦点主线。

生命科学成长前进和普和利用的新经济形态，已被列入国度计谋计划中。《 十四五 生物经济成长计划》中，明白提出将对峙立异驱动，加速冲破生物经济成长瓶颈，实现科技自立自强的底子。

这不恰是当前热议的 新质出产力 吗？这不恰是国内基因全链龙头华年夜基因将来成长的要害因子。

总之，在弱周期市场中，华年夜基因这类魁首级公司反却是轻易凸显价值。

壹|降本增效

弱周期调剂

2023年的事迹承压非华年夜基因一家之难，而是全部行业配合面对的窘境。

事实上，受前两年非凡行情推高相干上市公司增加基数的影响，在医药生物 医疗办事二级分类的上市公司年夜规模呈现了经营事迹年夜幅降落的态势。

近一年来，全球基因公司公布裁人、破产的动静经常传来。即使绝对朱门的因美纳在2023年也巨亏11.6亿美元，公司不能不经由过程全球裁撤12%的员工来 降本增效 。

行业弱周期时，中小型公司遍及面对的是保存问题，而行业头部公司则相对有更足够的腾挪空间。在如许的布景下，华年夜基因的稳健的营业表示和行业带领地位显得尤其主要。

图源：华年夜基因2023ESG陈述

无庸置疑华年夜基因在国内的行业地位，而放眼全球市场华年夜基因也是TOP级的基因公司，不但具有焦点测序手艺和年夜量专利，也是行业少少能笼盖全财产链和全利用范畴的公司。

划重点：全财产链能力。今天，我们看到中国良多财产范畴之所以可以或许全球都遥遥领先，恰是由于具有自立可控的完全财产链结构。

基因测序行业也是一样的成长逻辑。华年夜基因所具有的全财产链能力，使得公司在进入行业弱周期后，相较同业有着更年夜的调剂空间。

4月15日，华年夜基因治理层在事迹申明会上，面临浩繁机构投资人的询问也暗示公司将 延续展开 精益治理、提质增效 ，强化本钱与费用管控、晋升营运效力，积极做好跨周期调理，安身新成长阶段，打造高质量成长新引擎 。

在曩昔的2023年，公司已做出了一系列 提质增效 的办法，好比实行组织架构和研发部分的布局性优化，以晋升公司的运营效力、盈利能力和资本设置装备摆设能力。

经由过程一些具体的财政指标，我们也能不雅测到公司调剂的成果：2023韶华年夜基因经营勾当发生的现金流量金额达4.09亿元，较上期的1.31亿元年夜涨212.3%；同时市场发卖费用从上一期的16.07亿元降落到了10.36亿元，降幅达35.53%。

经营现金放逐年夜，意味着华年夜基因进一步晋升了财政平安的阈值，而经由过程费用的节制则是其短时间内 提质增效 最显见的处所。

贰|拓宽财路

挖潜增加动能

华年夜基因短时间内应对市况的自动调剂是方向 撙节 的增效，但不竭 开源 才是保障公司具有延续增加动能的提质行动。

在事迹申明会上，公司焦点治理层也暗示：为确保公司在剧烈的市场竞争中连结领先地位，为实现可延续成长奠基根本，公司积极摸索多种营业模式和增加路子。

今朝，华年夜基因已构成包罗生育健康、肿瘤与慢病防控、传染防控、多组学年夜数据办事与合成营业、精准医学检测综合解决方案在内的五年夜营业条线，修建起公司增加的根基盘，也为行业带来一个多元化的营业典型。

图源：华年夜基因2023ESG陈述

这五年夜条线笼盖临床医学检测利用的分歧场景，但其底层手艺是不异的，在研发投入上具有协同效应，是以其实不会致使公司研发精神和本钱的年夜幅推升。

对应年度陈述期，华年夜基因这五年夜营业别离实现11.78亿元、5.25亿元、5.16亿元、7.07亿元和14.07亿元的营收进献。

细究各个营业单位，不难找出一些亮点。好比，生育健康和肿瘤与慢病防控恰是眼下华年夜基因稳增加的 引擎 。

在生育健康营业上，得益在一级预防中的携带者筛查检测营业（同比增加42.45%）和三级预防中的新生儿遗传病基因筛查营业（同比增加45.52%），2023韶华年夜基因录得11.78亿元和同比增加5.55%的营业增加数据。

固然国内诞生生齿数目延续降落，但从这个增加数据也能看出，生育健康范畴照旧存在着基因测序办事的市场潜力。

而在肿瘤防控与慢病防控这两个热点营业范畴，华年夜基因作出了 归并同类项 的调剂，2023年公司 肿瘤与慢病防控营业 获得了超30%的同比增加。

特别是在癌症筛查范畴，公司肠癌基因检测营业录得近90%的超高增加。其无创肠癌检测产物华常康在客岁末获证（国内市场），无疑为进一步放量带来了保障；

另外，肿瘤复发检测、肝癌检测和遗传性肿瘤基因检测营业上，华年夜基因别离录得57.75%、44.54%和36.45%的增加率，延续高增加亦可等候。

图源：华年夜基因2023ESG陈述

越是竞争剧烈，越考验企业抓机遇的能力。华年夜基因多元化的营业结构，也使其在捕获市场机遇上，能更快更灵敏。

即使以管窥豹，华年夜基因的营业模式和增加路径我们也看到了更多简直定性。

叁|要害局点

新质出产力因子

从更宏不雅的角度来看，基因测序行业正站在一个汗青性的转折点上。

对基因测序行业增加为什么不和昔时的投资预期，此前一种主流论调是基因手艺办事利用规模和贸易化范围受困在测序本钱问题，是以一向没能充实打开。

但跟着高通量测序仪最先进入周全贸易化的历程，基因组测序本钱比拟20年前，被抹去了8个 0 ，从38亿美元下探到了100美元内。

一幅弘大的生命科学图景正在睁开。不管是解码疾病、研制药物，抑或是晋升人类生命质量，都将呈现革命性的手艺冲破。

而在2022年发布的国度《 十四五 生物经济成长计划》中，当局有着明白的表述：要打造国度生物手艺计谋科技气力，加速冲破生物经济成长瓶颈，实现科技自立自强。

图源：CCTV2财经频道

也就是说，以生命科学、生物手艺的成长前进和普和利用为根本的新经济形态，生物经济已被国度列为国平易近经济的主要构成部门。

而与之相干的倾覆性手艺和前沿手艺所催生的新财产、新模式、新动能，将会聚成为中国生物经济高质量增加的新质出产力。

从构建现代财产系统和保障人平易近生命健康两â��������ҳ�����个维度看，华年夜基因所处的基因测序办事范畴，作为生命科学成长的主要利器，毫不可能只是锦上添花的手艺利用，必定代表这一范畴的新质出产力成长标的目的。

当下，各类前沿新手艺的交汇也为基因测序行业带来更年夜的成长空间。

一样在15日的事迹申明会上，华年夜基因治理层有如许一段表述：公司所结构的高机能年夜数据阐发和存储平台一体机HALOS，生物信息云计较平台和多组学数据发掘系统Dr.Tom将会阐扬愈来愈显著的感化。

事实上，人工智能年夜模子与多组学数据的融会立异，已然成为鞭策基因测序公司转型智能办事的一个必定选项，而华年夜基因自己在多组学年夜数据和生物信息范畴有着堆集已久的优势。

具体到产物研发和手艺立异层面，曩昔一年时候里华年夜基因也是连续不断地获得冲破：

HALOS肿瘤基因检测数据阐发解读一体机上市、PMseq CNV 阐发流程和耐药数据库全新进级；面向生育健康推出200+种显性单基因病无创产前检测手艺；面向传染防控发布全新tNGS检测产物 PTseq和PTseq Plus 呼吸道传染病原微生物靶向高通量基因检测 ；慢性疾病防控方面，阿尔茨海默病风险基因检测 （APOE基因分型检测） 、早发冠芥蒂风险基因检测、血汗管疾病药物基因检测和认知障碍疾病基因检测产物、神经系统本身免疫抗体检测系列产物正式上市 。

细心不雅察上述的新产物或手艺，都集中利用在华年夜基因营业条线的优势赛道上。将来，AI等新东西与多组学平台的进一步融会，势必更快更多产出新产物、新手艺。

图源：华年夜基因2023ESG陈述

2023年报中，华年夜基因在面对庞大经营压力的同时却仍然加年夜研发投入，全年6.14亿元的研发投入同比依然有3.65%的增加，占比总营收也到达了14.12%。

无疑，这是华年夜基因要继续晋升新质出产力因子的感化影响，确保长周期增加充分动能的最主要 抓手 。完

原文题目:聚焦华年夜基因： 新质出产力成长因子才是要害